Đông Nam Á hưởng lợi khi Fed hạ lãi suất

Indonesia có động thái bất ngờ

“Chúng tôi rất tự tin và lạc quan với việc cắt giảm lãi suất… các thị trường này sẽ quay trở lại quỹ đạo tăng trưởng GDP thực tế 6-7% trong thời gian tới”, ông Saurabh Agarwal, Trưởng bộ phận vốn tư nhân Đông Nam Á tại Warburg Pincus, bình luận trên đài CNBC.

Kỳ vọng của ông Agarwal được các nhà kinh tế và quan chức tài chính trên khắp khu vực cho là phù hợp.

Ông David Sumual, nhà kinh tế trưởng tại ngân hàng Bank Central Asia (Indonesia) cho biết Indonesia là một trong những quốc gia hưởng lợi, có thể tận dụng cả chính sách ngắn hạn và dài hạn của Fed.

“Việc Fed tiếp tục cắt giảm lãi suất sẽ có lợi cho Indonesia chủ yếu thông qua các kênh hàng hóa, xét đến khả năng giá hàng hóa tăng mạnh, đặc biệt là với tin tức về gói kích thích tài khóa sắp tới của Trung Quốc. Indonesia cũng có thể hưởng lợi từ dòng vốn đầu tư danh mục đầu tư cao hơn (đặc biệt là cổ phiếu), mặc dù tác động có thể hạn chế hơn do nhu cầu mới trên thị trường chứng khoán Trung Quốc”, ông Sumual nhận định.

Lâu nay, lãi suất của Mỹ tăng lên thường là yếu tố tiêu cực đối với các thị trường mới nổi vì các nhà đầu tư Mỹ thường gửi đô la Mỹ về nước để tìm kiếm lợi nhuận phù hợp. Một mối lo ngại lớn khác là áp lực chênh lệch lãi suất tác động lên các loại tiền tệ và đây có thể là thời điểm khó khăn đối với ngân hàng trung ương của các thị trường mới nổi đang cố gắng kiểm soát mức tăng giá.

Trái lại, khi lãi suất của Mỹ giảm, nó có thể thúc đẩy các thị trường mới nổi, giúp các thị trường này đón dòng vốn mới chảy vào nền kinh tế. Hàng hóa toàn cầu (nền tảng của nhiều thị trường mới nổi) cũng có xu hướng tăng giá khi đồng đô la Mỹ giảm do triển vọng ôn hòa hơn của Fed.

Trong bối cảnh hiện tại, các ngân hàng trung ương của cả Indonesia và Thái Lan đang cố gắng điều chỉnh sau đợt cắt giảm lãi suất của Fed vào tháng 9.

Thật vậy, vài giờ trước khi Fed cắt giảm lãi suất cơ bản, Ngân hàng Trung ương Indonesia (BI) đã có động thái được coi là bất ngờ khi quyết định cắt giảm lãi suất lần đầu tiên trong 3 năm.

Ông Henry Wibowo, trưởng bộ phận nghiên cứu và chiến lược Indonesia tại JPMorgan, nhận định: “Ở châu Á, Indonesia sẽ là một trong những bên hưởng lợi chính từ dòng vốn đầu tư” bắt nguồn từ bất kỳ đợt cắt giảm lãi suất nào của Mỹ.

“Nếu nhìn vào chỉ số chứng khoán Jakarta composite (JCI – BTV), một trong những động lực lớn nhất là ngành ngân hàng và chúng tôi nghĩ rằng các ngân hàng sẽ nhận được dòng vốn đầu tư chảy vào và về cơ bản, điều đó sẽ giúp tăng bội số của họ”, ông Wibowo cho biết. Các chuyên gia tài chính thường dùng bội số giao dịch để đánh giá giá trị của một cổ phiếu.

Còn theo ông Sumual, lãi suất ở Indonesia trước đây luôn bám sát chính sách của Fed do dòng tiền toàn cầu và biến động tiền tệ có mối liên hệ chặt chẽ.

Ông Sumual cho rằng Ngân hàng Trung ương Indonesia “có thể chờ Fed cắt giảm thêm trước khi tiếp tục chiến dịch cắt giảm lãi suất, vì ngân hàng này tiếp tục tìm kiếm sự cân bằng giữa chính sách tiền tệ ổn định và chính sách thận trọng vĩ mô thúc đẩy tăng trưởng”.

Cả đồng rupiah của Indonesia và đồng baht của Thái Lan đều tăng giá so với đồng đô la Mỹ sau quyết định hạ lãi suất của Fed, một phần là nhờ các nhà đầu tư chuyển một lượng lớn tiền từ trái phiếu chính phủ Mỹ sang các thị trường đang phát triển ở Đông Nam Á.

Và không chỉ giới hạn ở hai quốc gia trên. Đồng ringgit của Malaysia và đồng đô la Singapore cũng tăng giá sau động thái cắt giảm lãi suất của Fed. Vào ngày 29/9, đồng baht Thái Lan đạt mức cao nhất so với đồng đô la Mỹ kể từ đầu năm 2022.

Thái Lan sẽ hành động tương tự

Đồng baht mạnh lên khiến Thái Lan rơi vào thế tiến thoái lưỡng nan.

Sau quyết định của Fed, Bộ trưởng Thương mại Pichai Naripthaphan đã hối thúc Ngân hàng Trung ương Thái Lan xem xét cắt giảm lãi suất – hiện ở mức 2,5%, một trong những mức thấp nhất so với các nước láng giềng. Ông Naripthaphan cho rằng việc cắt giảm lãi suất là cần thiết nhằm kích thích đầu tư và giảm bớt gánh nặng nợ hộ gia đình, hiện chiếm tới 90% GDP của Thái Lan.

“Mỗi lần Mỹ tăng hoặc cắt giảm lãi suất, điều đó sẽ ảnh hưởng đến dòng vốn ra và vào thị trường Thái Lan. Khi lãi suất chính sách của Mỹ giảm xuống, điều đó cũng sẽ khiến đồng baht mạnh lên và ngược lại”, Bộ trưởng Naripthaphan cho biết.

Thật vậy, Ngân hàng Trung ương Thái Lan đã công bố đợt cắt giảm bất ngờ lần đầu tiên sau 4 năm vào ngày 16/10.

Trong một báo cáo được công bố vào tháng 9, tổ chức xếp hạng tín dụng Fitch Ratings dự đoán Fed sẽ thực hiện 4 đợt cắt giảm lãi suất cho đến năm 2025. Ngoài ra, Fed vẫn được kỳ vọng sẽ thực hiện một đợt cắt giảm khác trước khi kết thúc năm nay.

Đối với khu vực ASEAN, các ngân hàng trung ương có vẻ sẽ hành động theo sau biến động chính sách của Fed. Ông Sumual tin rằng ngân hàng trung ương của Indonesia và Thái Lan sẽ “làm theo”, mang lại lợi ích hơn nữa cho danh mục tài sản thị trường mới nổi của khu vực.

Nguồn: Báo đầu tư